Формирование федеральной резервной системы

Официальная (формальная) структура ФРС была продумана создателями за­кона о Федеральной Резервной Системе таким образом, чтобы рассредоточить власть по округам, распределив ее между частным сектором и государственными органа­ми, среди банкиров, бизнесменов и остальной части общества. Такое первоначаль­ное рассредоточение власти привело к развитию ФРС и включению в нее следую­щих организаций: Федеральных резервных банков, Совета управляющих Федераль­ной Резервной Системы, Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), Федерального консультативного совета и около 4000 коммерческих бан­ков — участников Системы.

Федеральные резервные банки

В каждом из 12 округов ФРС есть по одному главному Федеральному резерв­ному банку, каждый из которых может иметь филиалы в других городах округа. Три крупнейших Федеральных резервных банка с точки зрения величины их активов — это Федеральные резервные банки Нью-Йорка, Чикаго и Сан-Фран­циско; на их долю приходится свыше 50% активов (кредиты, ценные бумаги и другие вложения) ФРС. Банк Нью-Йорка, на долю которого приходится более 30% активов, — самый важный из Федеральных резервных банков, поскольку в его

округе много крупнейших коммерческих банков США и он непосредственно свя­зан с основными финансовыми рынками, функционирующими за пределами Нью-Йорка.

Каждый Федеральный резервный банк — это квази-государственная корпо­рация, принадлежащая частным коммерческим банкам округа, которые являются участниками ФРС. Банки—члены ФРС имеют акции Федерального резервного бан­ка своего округа (условие приобретения его акций — членство в системе), дивиден­ды по ним ограничены 6% годовых. Банки—члены ФРС избирают шестерых дирек­торов каждого Федерального резервного банка; еще три назначаются Советом уп­равляющих, а все вместе эти девять директоров назначают президента банка, который утверждается Советом управляющих ФРС.

Директора банка классифицируются по трем категориям (А, В и С): 3 дирек­тора категории А (избранные банками—участниками ФРС) являются профессио­нальными банкирами; 3 директора категории В (также избираемые банками—учас­тниками ФРС) — известные бизнесмены в области промышленности, торговли и сельского хозяйства; 3 директора категории С, назначаемые Советом управляющих ФРС для соблюдения общественных интересов, не могут быть должностными лицами, служащими или акционерами банков. Такой выбор директоров установлен за­коном о ФРС для того, чтобы директора каждого Федерального резервного банка могли представлять интересы всех слоев американского общества.

Каждый из 12 Федеральных резервных банков выполняет следующие функции:

1) производит расчеты;

2) выпускает наличные деньги;

3) изымает из обращения поврежденные купюры;

4) оценивает некоторые заявки на слияние и поглощение;

5) осуществляет управление и предоставляет кредиты банкам своего округа;

6) осуществляет связь между деловыми кругами и ФРС;

7) осуществляет проверки банков—участников ФРС в данном штате;

8) собирает статистические данные об экономической ситуации в округе;

9) силами собственного штата профессиональных экономистов проводит исследования, связанные с осуществлением денежно-кредитной политики, и пуб­ликует аналитические обзоры. (Эти обзоры — хороший источник дополнительного материала для студентов, изучающих теорию денег и банковского дела.)

Все 12 Федеральных резервных банков осуществляют денежно-кредитную политику следующим образом:

1) «устанавливают» учетную ставку (хотя учетная ставка каждого округа пе­ресматривается и определяется Советом управляющих ФРС);

2) решают, какие банки независимо от их членства в ФРС могут получать в Федеральном резервном банке кредиты по учетной ставке;

3) каждый ФРБ выбирает одного представителя коммерческого банка для работы в Федеральном консультативном совете, который, консультируясь с Сове­том управляющих ФРС, дает рекомендации по осуществлению денежно-кредитной политики;

4) президенты 5 банков имеют право голоса в Федеральном комитете по операциям на открытом рынке (FOMC), который управляет операциями на открытом рынке (покупкой и продажей государственных ценных бумаг, посредством которых изменяется денежная база). Президент Нью-Йоркского ФРБ, как наибо­лее важного из всех банков ФРС, имеет постоянный голос в FOMC, другие 4 голоса предоставляются банкам округов на условиях ротации из числа остальных 11 президентов.

Банки—участники ФРС

Все национальные банки (коммерческие банки, зарегистрированные в Бюро Контролера денежного обращения) обязаны быть членами ФРС. Коммерческим банкам, зарегистрированным на уровне штатов, не обязательно быть участниками этой системы, но они могут по своему желанию присоединиться к ней. В настоящее время около '/з коммерческих банков США являются участниками ФРС, наивыс­ший показатель — 49% — был достигнут в 1947 г.

До 1980 г. требовалось, чтобы на счетах в Федеральных резервных банках держали свои резервы только банки—члены ФРС; остальные банки должны были удовлетворять резервным требованиям, предъявляемым штатами, которые, как правило, позволяли держать значительную часть резервов в виде приносящих до­ход ценных бумаг. В связи с тем что по средствам на счетах в Федеральных резерв­ных банках не выплачивался процент, становиться участником этой системы было невыгодно; по мере увеличения процентных ставок росли и относительные издер­жки членства, и все большее количество банков выходили из ФРС.

Сокращение числа участников серьезно беспокоило Совет управляющих ФРС, поскольку такое положение дел ослабляло контроль ФРС над формированием пред­ложения денег, что в принципе затрудняет проведение денежно-кредитной поли­тики. Председатель Совета управляющих неоднократно призывал к разработке но­вого законодательства, которое требовало бы обязательного членства всех ком­мерческих банков в ФРС. Итогом давления ФРС на конгрессменов было включение в 1980 г. в закон о дерегулировании депозитных учреждений и монетарном контро­ле специального положения, согласно которому все банки (к 1987 г.) обязаны были удовлетворять единым требованиям о хранении депозитов в Федеральных резервных банках. Это должно было поставить банки—члены ФРС и остальные банки в одинаковые условия в отношении резервных требований. Кроме того, все банки получили равные возможности пользоваться различными услугами ФРС, например дисконтным окном и клиринговой системой ФРС. В результате введения такого положения сокращение числа банков—членов ФРС прекратилось и разли­чия между ними и остальными банками уменьшились.

Совет управляющих ФРС

Во главе ФРС стоит Совет управляющих из 7 членов; он находится в Вашинг­тоне, округ Колумбия. Каждый управляющий назначается президентом США, и его назначение утверждается Сенатом. Для того чтобы ограничить контроль прези­дента над ФРС и освободить ее от давления прочих политических сил, каждый управляющий может работать в этой должности один 14-летний срок, причем сро­ки работы управляющих истекают поочередно раз в два года в январе. Согласно принципам формирования Совета, управляющие (многие из них — профессио­нальные экономисты) должны представлять различные округа ФРС, чтобы таким образом интересы одного округа страны не преобладали над интересами других. Председатель Совета избирается из 7 управляющих и находится на этом посту 4 года. По традиции, как только избирается новый председатель, прежний председа­тель уходит из Совета, даже если у него еще остается большой срок работы в каче­стве управляющего.

Совет управляющих активно участвует в принятии решений о проведении денежно-кредитной политики. Все 7 управляющих являются членами Федерального комитета по операциям на открытом рынке, и их голоса влияют на проведение этих операций. Поскольку только 12 членов этого Комитета имеют право голоса (7 уп­равляющих и 5 президентов окружных банков), Совет имеет большинство голосов. Совет также определяет резервные требования (в рамках законодательных ограни­чений) и эффективно контролирует учетную ставку в процессе ее «пересмотра и определения»: Совет утверждает или не утверждает учетную ставку, «установлен­ную» Федеральными резервными банками. Председатель Совета является консуль­тантом президента США по экономической политике, выступает в Конгрессе и представляет ФРС на встречах с представителями средств массовой информации. Председатель и другие члены Совета могут также представлять США в переговорах по экономическим вопросам с представителями правительств других государств. Совет располагает штатом профессиональных экономистов (большим, чем штат отдельных Федеральных резервных банков), осуществляющих экономический ана­лиз, выводы которого учитываются Советом при выработке решений.

Законодательно Совету управляющих часто поручалось выполнять обязанно­сти, не связанные непосредственно с проведением денежно-кредитной политики. В прошлом, например, Совет устанавливал потолок процентных ставок по некото­рым срочным депозитам в рамках Инструкции Q. (Инструкция Q была отменена в 1986 г., и теперь у Совета больше нет таких полномочий.) Согласно закону о кре­дитном контроле 1969 г. (его действие прекратилось в 1982 г.), Совет мог регулиро­вать кредитный процесс и управлять им с одобрения президента США. Совет уп­равляющих устанавливает также нормативы по величине маржи — той части цены покупки ценных бумаг, которую необходимо оплатить наличными деньгами, а не заимствованными средствами. Кроме того, он устанавливает размер жалования пре­зидентов и ключевых должностных лиц всех Федеральных резервных банков и про­веряет бюджет каждого банка. И наконец, Совет санкционирует слияние банков, определяет допустимые сферы деятельности банковских холдинговых компаний и осуществляет контроль над деятельностью иностранных банков в США.

Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC)

Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (Federal Open Market Committee, FOMC) собирается 8 раз в году (примерно раз в 6 недель) и принимает решения о проведении операций на открытом рынке, влияющих на денежную базу. В комитет входят? членов Совета управляющих, президент Федерального резерв­ного банка Нью-Йорка и президенты других Федеральных резервных банков. Пред­седатель Совета управляющих выступает и в качестве председателя FOMC. Несмот­ря на то что президенты лишь 5 Федеральных резервных банков имеют право голоса в FOMC, тем не менее 7 президентов остальных окружных банков участвуют в заседаниях FOMC и дискуссиях. Таким образом, они также вносят свой вклад в принятие решений Комитетом.

Операции на открытом рынке являются важным инструментом политики ФРС по регулированию предложения денег, и не случайно FOMC стал центром разра­ботки этой политики в рамках ФРС. Хотя FOMC и не определяет резервные требо­вания и учетную ставку, все же решения относительно инструментов этой полити­ки в действительности принимает именно он. Сам FOMC не осуществляет покупку или продажу ценных бумаг, он скорее разрабатывает директивы для отдела торгов­ли Федерального резервного банка Нью-Йорка, чей менеджер по операциям на открытом рынке контролирует процесс покупки и продажи государственных цен­ных бумаг. Менеджер ежедневно связывается с членами FOMC и его штатом по вопросам проведения торгов.