Что поддерживать: стабильное предложение денег или стабильную процентную ставку

До сих пор при изучении модели ISLM мы предполагали, что уровень цен фиксирован, т. е. что номинальные и реальные значения любой переменной одина­ковы. Однако это допущение приемлемо только для краткосрочного периода, в долгосрочном же периоде уровень цен может меняться. Для того чтобы увидеть, что происходит с моделью ISLM в долгосрочном периоде, мы воспользуемся понятием естественного объема совокупного выпуска. Он представляет собой та­кой уровень выпуска, при котором отсутствует тенденция к понижению или росту уровня цен. Когда объем выпуска превышает естественный уровень, наблюдается экономический подъем и рост цен, а когда выпуск меньше естественного уровня, экономический спад вызывает снижение цен.

Теперь давайте проанализируем, что происходит при изменении уровня цен, и для этого откажемся от допущения, что номинальные и реальные величи­ны совпадают. Переменные, которые влияют на кривую IS (потребительские рас­ходы, инвестиционные расходы, государственные расходы и чистый экспорт), описывают спрос на товары и услуги и потому являются реальными, т. е. измеряют физическое количество товаров, которое люди хотят приобрести. Так как это ко­личество не меняется при изменении уровня цен, последнее не влияет на кривую IS, которая описывает комбинации реальной ставки процента и реального объема совокупного выпуска, обеспечивающие равновесие на товарном рынке.

Показано, что происходит с моделью ISLM, когда объем вы­пуска превышает естественный уровень, который отмечен вертикальной линией, проходящей на уровне У. Предположим, что первоначально кривые IS и LM пересекаются в точке 1, в которой фактический объем выпуска Уравен Уп., что происходит с совокупным выпуском и процентной ставкой при увеличении предложения денег. Как мы видели, рост предложе­ния денег вызывает сдвиг кривой LMb положение LMY Точка общего равновесия экономики смещается в положение 2 (на пересечении кривых AS", и LM7), при этом процентная ставка снижается до i2, а выпуск возрастает до Уг Однако мы видим, что объем выпуска У, выше, чем естественный уровень У, и уровень цен, таким образом, начинает повышаться.

В отличие от кривой IS, на которую не влияет повышение уровня цен, кривая LM при росте уровня цен не остается на месте, поскольку, согласно теории предпочтения ликвидности, реальный спрос на деньги зависит от реально­го объема выпуска и реальной процентной ставки. В этом есть смысл, потому что цена денег определяется тем, что на них можно купить. Однако то предложение денег, о котором вы читаете в газетах, — это не реальное предложение денег, а номинальное их количество. Когда уровень цен возрастает, количество денег в реальном выражении сокращается, оказывая на кривую LM воздействие, анало­гичное тому, которое оказывает на нее снижение номинального предложения денег при фиксированном уровне цен. Сокращение реального предложения денег создает избыточный Спрос на деньги, тем самым повышая процентную ставку при любом заданном значении совокупного выпуска, и кривая LM сдвигается влево. Если объем выпуска будет превышать естественный уровень, то уровень цен будет продолжать расти, сдвигая кривую LM влево до тех пор, пока наконец совокупный выпуск не достигнет естественного уровня 7. Это произойдет в тот момент, когда кривая LM вернется в. положение LMV в котором реальные денежные остатки (покупательная способность денег) возвратятся на начальный уро­вень, а экономика вновь окажется в исходном равновесии, отображаемом точкой 1. В долгосрочном периоде увеличение предложения денег приводит к тому, что экономика возвращается к прежним значениям объема выпуска и процентных ставок.

То обстоятельство, что повышение предложения денег не изменило выпуск и процентную ставку в долгосрочном периоде, называется долгосрочной нейт­ральностью денег. Единственным результатом увеличения предложения денег яв­ляется рост уровня цен, который пропорционален росту предложения денег, так что реальные денежные остатки не изменяются.

Поведение совокупного выпуска и процентной став­ки при проведении стимулирующей фискальной политики, например при увели­чении государственных расходов. Как мы ужё видели, рост государственных рас­ходов сдвигает кривую IS вправо в положение ISV и в краткосрочном периоде общее равновесие экономики сместится в точку 2 (лежащую на пересечении кри­вых IS2 и LMX), где процентная ставка возрастает до /2, а выпуск увеличивается до уровня У2. Объем выпуска Y2 превышает его естественное значение 7, поэтому уровень цен начинает расти, а покупательная способность денег М/Р — падать, в результате кривая LM сдвигается влево. Только когда кривая LM достигнет поло­жения LM2 и равновесие сдвинется в точку 2', в которой совокупный выпуск вновь совпадет с естественным значением 7п, уровень цен перестанет расти, и кривая LM стабилизируется. Конечное долгосрочное равновесие в точке 2' устанавливает­ся при еще более высокой процентной ставке /2 и при объеме выпуска, равном 7п. В самом деле, в долгосрочном периоде произошло полное вытеснение: увеличе­ние уровня цен, которое сдвигает кривую LM в положение LM2, стало причиной роста процентной ставки до i2\ так что инвестиции и чистый экспорт сократились в достаточной степени, чтобы компенсировать возросшие государственные расхо­ды. Итак, мы выяснили следующее: даже если в краткосрочном периоде в модели ISLM (когда кривая LM не вертикальна) не происходит полного вытеснения, оно происходит в долгосрочном периоде.

Изучение влияния расширительной денежно-кредитной или фискальной политики на модель LM позволяет сделать вывод: денежно-кредитная и фискальная политика могут влиять на совокупный выпуск в краткосрочном пери­оде, но ни одна из них не влияет на объем выпуска в долгосрочном периоде. Очевидно, что важным моментом при оценке эффективности каждого из этих видов политики с точки зрения увеличения совокупного выпуска является то, насколько быстро наступит долгосрочный период. Эту тему мы попытаемся раскрыть в следующей главе.