Инсрументы денежно-кредитной политики

Дисконтная политика, которая связана в первую очередь с изменениями учетной ставки, дёйствуетНна предложение денег через объем кредитов, предо­ставляемых по учетной ставке, и денежную базу. Прирост объемов рефинансиро­вания увеличивает денежную базу и предложение денег; сокращение — уменьшает.. Политика предоставления банкам кредитов ФРС по учетной ставке носит назва­ние политики дисконтного окна. Для того чтобы понять, как ФРС влияет на объе­мы кредитования по учетной ставке, необходимо рассмотреть, как работает дис­контное окно.

ФРС может влиять на объем рефинансирования двумя путями: воздействуя на стоимость кредитов (величину учетной ставки) или на количество предоставляе­мых кредитов через управление дисконтным окном.

Механизм, с помощью которого учетная ставка ФРС воздействует на объемы кредитования, достаточно прост: рост учетной ставки ведет за собой повышение стоимости кредитов ФРС, и в результате банки будут меньше обращаться к ней за ссудами; с уменьшением же учетной ставки банки будут брать кредиты более ак­тивно, и объем рефинансирования будет увеличиваться.

Чтобы понять, как ФРС воздействует на объемы кредитования по учетной ставке через управление дисконтным окном, рассмотрим более подробно, как осу­ществляется рефинансирование.

Кредиты по учетной ставке ФРС для банков бывают трех типов: корректиру­ющий кредит, сезонный кредит и расширенный кредит. Корректирующий кредит — наиболее общий вид кредитования, к которому прибегают банки для решения проблем ликвидности в краткосрочном периоде, возникших в результате времен­ного уменьшения объема депозитов. Корректирующий кредит может быть получен по телефонному звонку; считается, что он будет возвращен достаточно быстро — в конце следующего рабочего дня. Сезонный кредит предоставляется по сезонной схеме в определенное время года ограниченному числу банков, работающих в сельскохозяйственных районах. Расширенный кредит выдается банкам, испытывающим серьезные проблемы с ликвидностью из-за нехватки депозитов; ожидается, что его вернут не слишком быстро. Банки, получающие кредит такого типа, должны предоставить план, описывающий необходимость получения расширенного кредита, и план восстановления ликвидности банка. Наиболее ярким примером рас­ширенного кредита был кредит ФРС банку Continental Illinois в 1984 г., сумма которого превысила 5 млрд. долл.

Для предотвращения нецелевого использования своих кредитов и ограниче­ния их объема ФРС управляет дисконтным окном разными способами. В последние годы учетная ставка часто была ниже рыночной нормы доходности. Таким образом, у банков был мощный стимул брать дешевые кредиты по учетной ставке у ФРС и далее использовать эти средства для выдачи кредитов или покупки ценных бумаг с более высоким уровнем доходности. Банки не должны получать прибыль от рефи­нансирования, и ФРС устанавливает правила, которые исключают возможность час­тых заимствований по учетной ставке. В случае если банк пользуется дисконтным ок­ном слишком часто, ФРС может в будущем отказать в кредитовании. Позиция ФРС такова: использование дисконтного окна — это привилегия, а не право.

Банки сталкиваются с тремя видами издержек пользования дисконтным ок­ном: процентные издержки, задаваемые учетной ставкой, издержки, связанные с изучением ФРС устойчивости банка при обращении последнего за кредитом, а также издержки, связанные с тем, что из-за слишком частого обращения к дисконтному окну в получении кредита в будущем может быть отказано.. Установлен­ные ФРС правила пользования дисконтным окном получили название воздействия убеждением.