Инсрументы денежно-кредитной политики
Дисконтная политика, которая связана в первую очередь с изменениями учетной ставки, дёйствуетНна предложение денег через объем кредитов, предоставляемых по учетной ставке, и денежную базу. Прирост объемов рефинансирования увеличивает денежную базу и предложение денег; сокращение — уменьшает.. Политика предоставления банкам кредитов ФРС по учетной ставке носит название политики дисконтного окна. Для того чтобы понять, как ФРС влияет на объемы кредитования по учетной ставке, необходимо рассмотреть, как работает дисконтное окно.
ФРС может влиять на объем рефинансирования двумя путями: воздействуя на стоимость кредитов (величину учетной ставки) или на количество предоставляемых кредитов через управление дисконтным окном.
Механизм, с помощью которого учетная ставка ФРС воздействует на объемы кредитования, достаточно прост: рост учетной ставки ведет за собой повышение стоимости кредитов ФРС, и в результате банки будут меньше обращаться к ней за ссудами; с уменьшением же учетной ставки банки будут брать кредиты более активно, и объем рефинансирования будет увеличиваться.
Чтобы понять, как ФРС воздействует на объемы кредитования по учетной ставке через управление дисконтным окном, рассмотрим более подробно, как осуществляется рефинансирование.
Кредиты по учетной ставке ФРС для банков бывают трех типов: корректирующий кредит, сезонный кредит и расширенный кредит. Корректирующий кредит — наиболее общий вид кредитования, к которому прибегают банки для решения проблем ликвидности в краткосрочном периоде, возникших в результате временного уменьшения объема депозитов. Корректирующий кредит может быть получен по телефонному звонку; считается, что он будет возвращен достаточно быстро — в конце следующего рабочего дня. Сезонный кредит предоставляется по сезонной схеме в определенное время года ограниченному числу банков, работающих в сельскохозяйственных районах. Расширенный кредит выдается банкам, испытывающим серьезные проблемы с ликвидностью из-за нехватки депозитов; ожидается, что его вернут не слишком быстро. Банки, получающие кредит такого типа, должны предоставить план, описывающий необходимость получения расширенного кредита, и план восстановления ликвидности банка. Наиболее ярким примером расширенного кредита был кредит ФРС банку Continental Illinois в 1984 г., сумма которого превысила 5 млрд. долл.
Для предотвращения нецелевого использования своих кредитов и ограничения их объема ФРС управляет дисконтным окном разными способами. В последние годы учетная ставка часто была ниже рыночной нормы доходности. Таким образом, у банков был мощный стимул брать дешевые кредиты по учетной ставке у ФРС и далее использовать эти средства для выдачи кредитов или покупки ценных бумаг с более высоким уровнем доходности. Банки не должны получать прибыль от рефинансирования, и ФРС устанавливает правила, которые исключают возможность частых заимствований по учетной ставке. В случае если банк пользуется дисконтным окном слишком часто, ФРС может в будущем отказать в кредитовании. Позиция ФРС такова: использование дисконтного окна — это привилегия, а не право.
Банки сталкиваются с тремя видами издержек пользования дисконтным окном: процентные издержки, задаваемые учетной ставкой, издержки, связанные с изучением ФРС устойчивости банка при обращении последнего за кредитом, а также издержки, связанные с тем, что из-за слишком частого обращения к дисконтному окну в получении кредита в будущем может быть отказано.. Установленные ФРС правила пользования дисконтным окном получили название воздействия убеждением.