Асимметричность информации: ложный выбор и риск недобросовестного поведения
Наличие на финансовом рынке трансакционных издержек частично объясняет, почему финансовые посредники и косвенное финансирование играют такую важную роль на финансовых рынках (особенность 3). Для того чтобы лучше понять финансовую систему, рассмотрим роль информации на финансовых рынках.
Асимметричная информация, возникающая при недостаточности знаний одной стороны о своем контрагенте — важный аспект финансовых рынков. Например, менеджеры корпорации знают о том, насколько они честны, или о том, насколько хорошо идут их дела, но акционеры об этом могут быть осведомлены хуже. Наличие асимметричной информации ведет к проблемам ложного выбора и риску недобросовестного поведения заемщиков.
Проблема ложного выбора возникает до того, как осуществляется сделка: потенциальные заемщики с высоким кредитным риском наиболее активно ищут возможности получения ссуды. Именно те, кто может не вернуть ссуду, будут сильнее всего стремиться осуществить эту сделку. Например, любители рискнуть или отъявленные обманщики могут сильнее всех жаждать получения ссуды, поскольку сами они наверняка знают, что вряд ли вернут ее. Опасность ложного выбора увеличивает вероятность выдачи ссуды ненадежным заемщикам, поэтому кредиторы могут воообще перестать выдавать ссуды, даже если на рынке есть надежные заемщики.
Риск недобросовестного поведения возникает после осуществления сделки: кредитор несет риск того, что заемщик начнет заниматься деятельностью, нежелательной с точки зрения кредитора, поскольку она снизит вероятность возвращения долга. Например, получив ссуду, заемщики могут затеять очень рискованное мероприятие (вполне возможно, оно принесет солидную прибыль, но связано и с большим риском провала) — ведь они играют с чужими деньгами. Риск недобросовестного поведения снижает вероятность возвращения ссуды, вследствие чего кредиторы могут решить, что лучше ссуд не предоставлять вовсе.