Стратегии управления риском изменения процентных ставок
Когда Мона Менеджер банка проведет для Первого Национального банка анализ длительности и расхождений, ей потребуется решить, как действовать. Если она совершенно уверена, что процентные ставки будут падать, то, возможно, ей не захочется предпринимать каких-либо действий, поскольку она знает, что пассивов, чувствительных к изменениям процентных ставок, в банке больше, чем чувствительных к изменениям процентных ставок активов, и поэтому ожидаемое падение процентных ставок окажется для банка выгодным. Однако Мона понимает и другое, а именно — что Первый Национальный банк подвержен серьезному риску изменения процентных ставок, так как всегда есть вероятность того, что процентные ставки не снизятся, а возрастут. Она может попробовать сократить длительность банковских активов для увеличения их чувствительности к изменениям процентных ставок или, наоборот, увеличить длительность пассивов. После такой корректировки активов и пассивов банк менее подвержен колебаниям процентных ставок.
Одна из проблем борьбы с риском изменения процентных ставок в Первом Национальном банке путем реструктуризации баланса состоит в том, что это может быть связано с большими издержками в краткосрочном периоде. Банк может работать с активами и пассивами определенной длительности по той причине, что именно в этой области у него больше всего опыта. Для облегчения управления риском изменения процентных ставок в банках были разработаны особые финансовые инструменты. Примером такого инструмента является процентный своп*, впервые опробованный на рынке еврооблигаций в 1981 г. Процентный своп позволяет финансовым учреждениям, у которых чувствительных к изменениям процентных ставок активов больше, чем аналогичных пассивов, «обменяться» платежными потоками с финансовым учреждением, у которого пассивов такого рода больше, чем аналогичных активов, и в результате снизить риск изменения процентных ставок для обеих сторон. Элегантность такого подхода заключается в том, что ни одно ни другое финансовое учреждение не должно при этом изменять структуру своего баланса, а значит, процентный своп — относительно дешевый метод сокращения риска изменения процентных ставок.
Для снижения риска изменения процентных ставок путем хеджирования банки могут также воспользоваться рынками финансовых фьючерсов или опционов на долговые инструменты. Несмотря на то что рынки финансовых фьючерсов и опционов на долговые инструменты обладают преимуществом меньших трансакционных издержек по сравнению с рынком процентных свопов, у них есть и существенный недостаток: контракты, заключаемые на этих рынках, стандартны и не могут быть переделаны с учетом конкретных нужд банка. Поэтому процентные свопы, финансовые фьючерсы и опционы на долговые инструменты в равной мере используются банками для управления риском изменения процентных ставок.
Борьба с риском изменения процентных ставок путем использования процентного свопа
Для борьбы с риском изменения процентных ставок и выравнивания чувствительных к изменениям процентных ставок активов и пассивов Первый Национальный банк будет стремиться преобразовать 30 млн. долл. активов с фиксированной ставкой в 30 млн. долл. активов, чувствительных к изменениям процентных ставок. Предположим, что у другого финансового посредника, скажем финансовой компании «Дружба», имеется 30 млн. долл. активов с фиксированной ставкой и 30 млн. долл. активов, чувствительных к изменениям процентных ставок. «Дружба» хотела бы избавиться от риска изменения процентных ставок путем преобразования чувствительных к изменениям процентных ставок активов в активы с фиксированной ставкой. Посредник, к примеру инвестиционный банк, за определенную плату сведет друг с другом эти две стороны и составит соглашение, по которому Первый Национальный банк уплатит финансовой компании «Дружба» проценты, полученные по 30 млн. долл. активов с фиксированной ставкой, а финансовая компания «Дружба» в свою очередь уплатит Первому Национальному банку процент, полученный по 30 млн. долл. активов, чувствительных к изменениям процентных ставок. Такой процентный своп позволит обеим сторонам избежать риска изменения процентных ставок: Первый Национальный банк получит теперь доход по 50 млн. долл. активов, чувствительных к изменениям процентных ставок, что будет полностью соответствовать платежам по 50 млн. долл. его пассивов, чувствительных к изменению процентных ставок, а финансовая компания «Дружба» получит доход по 30 млн. долл. активов с фиксированной ставкой, что точно соответствует платежам по 30 млн. долл. пассивов с фиксированной ставкой.