Стратегии управления риском изменения процентных ставок

Когда Мона Менеджер банка проведет для Первого Национального банка анализ длительности и расхождений, ей потребуется решить, как действовать. Если она совершенно уверена, что процентные ставки будут падать, то, возможно, ей не захочется предпринимать каких-либо действий, поскольку она знает, что пассивов, чувствительных к изменениям процентных ставок, в банке больше, чем чувствитель­ных к изменениям процентных ставок активов, и поэтому ожидаемое падение процентных ставок окажется для банка выгодным. Однако Мона понимает и другое, а именно — что Первый Национальный банк подвержен серьезному риску изменения процентных ставок, так как всегда есть вероятность того, что процентные ставки не снизятся, а возрастут. Она может попробовать сократить длительность банковских активов для увеличения их чувствительности к изменениям процентных ставок или, наоборот, увеличить длительность пассивов. После такой корректировки активов и пассивов банк менее подвержен колебаниям процентных ставок.

Одна из проблем борьбы с риском изменения процентных ставок в Первом Национальном банке путем реструктуризации баланса состоит в том, что это может быть связано с большими издержками в краткосрочном периоде. Банк может рабо­тать с активами и пассивами определенной длительности по той причине, что именно в этой области у него больше всего опыта. Для облегчения управления риском изменения процентных ставок в банках были разработаны особые финан­совые инструменты. Примером такого инструмента является процентный своп*, впервые опробованный на рынке еврооблигаций в 1981 г. Процентный своп позво­ляет финансовым учреждениям, у которых чувствительных к изменениям процен­тных ставок активов больше, чем аналогичных пассивов, «обменяться» платежны­ми потоками с финансовым учреждением, у которого пассивов такого рода боль­ше, чем аналогичных активов, и в результате снизить риск изменения процентных ставок для обеих сторон. Элегантность такого подхода заключает­ся в том, что ни одно ни другое финансовое учреждение не должно при этом изменять структуру своего баланса, а значит, процентный своп — относительно дешевый метод сокращения риска изменения процентных ставок.

Для снижения риска изменения процентных ставок путем хеджирования банки могут также воспользоваться рынками финансовых фьючерсов или опцио­нов на долговые инструменты. Несмотря на то что рынки финансовых фьючерсов и опционов на долговые инструменты обладают преимуществом меньших трансак­ционных издержек по сравнению с рынком процентных свопов, у них есть и суще­ственный недостаток: контракты, заключаемые на этих рынках, стандартны и не могут быть переделаны с учетом конкретных нужд банка. Поэтому процентные свопы, финансовые фьючерсы и опционы на долговые инструменты в равной мере используются банками для управления риском изменения процентных ставок.

Борьба с риском изменения процентных ставок путем использования процентного свопа

Для борьбы с риском изменения процентных ставок и выравнивания чувствительных к изменениям процентных ставок активов и пассивов Первый Национальный банк будет стремиться преобразовать 30 млн. долл. активов с фиксированной ставкой в 30 млн. долл. активов, чувствительных к изменениям процентных ставок. Предположим, что у другого финансового посредника, ска­жем финансовой компании «Дружба», имеется 30 млн. долл. активов с фикси­рованной ставкой и 30 млн. долл. активов, чувствительных к изменениям про­центных ставок. «Дружба» хотела бы избавиться от риска изменения процент­ных ставок путем преобразования чувствительных к изменениям процентных ставок активов в активы с фиксированной ставкой. Посредник, к примеру ин­вестиционный банк, за определенную плату сведет друг с другом эти две сто­роны и составит соглашение, по которому Первый Национальный банк упла­тит финансовой компании «Дружба» проценты, полученные по 30 млн. долл. активов с фиксированной ставкой, а финансовая компания «Дружба» в свою очередь уплатит Первому Национальному банку процент, полученный по 30 млн. долл. активов, чувствительных к изменениям процентных ставок. Такой про­центный своп позволит обеим сторонам избежать риска изменения процентных ставок: Первый Национальный банк получит теперь доход по 50 млн. долл. ак­тивов, чувствительных к изменениям процентных ставок, что будет полнос­тью соответствовать платежам по 50 млн. долл. его пассивов, чувствительных к изменению процентных ставок, а финансовая компания «Дружба» получит до­ход по 30 млн. долл. активов с фиксированной ставкой, что точно соответствует платежам по 30 млн. долл. пассивов с фиксированной ставкой.