Бреттон-вудская система и международный валютный фонд (МВф)

Несмотря на то что валютные курсы могут меняться хоть ежедневно, цент­ральные банки не желали отказываться от своего права совершать интервенции на валютном рынке. Предотвращение резких изменений валютного курса позволяет фирмам и частным лицам, осуществляющим покупку и продажу товаров за рубе­жом, с большей уверенностью строить планы на будущее. Кроме того, страны с излишком платежного баланса зачастую не желают укрепления своей валюты, поскольку из-за этого их товары за рубежом дорожают, а иностранные товары, продаваемые на внутренних рынках, дешевеют. В силу того что укрепление наци­ональной валюты наносит ущерб отечественным производителям и приводит к росту безработицы, страны с излишком платежного баланса зачастую продавали собственную валюту на валютном рынке и приобретали валютные резервы.

Страны с дефицитом платежного баланса не желают удешевления нацио­нальной валюты, потому что это повышает цены на импортные товары и потому стимулирует инфляцию. Для поддержания курса национальной валюты на доста­точно высоком уровне такие страны часто скупают собственную валюту на валют­ном рынке и теряют валютные резервы.

На сегодняшний день мировая финансовая система представляет собой гибрид систем фиксированного и плавающего валютного курса. Колебания валютного курса зависят от изменений, происходящих на рынке, но определяются не только ими. Более того, многие страны по-прежнему поддерживают свой валютный курс фиксированным по отношению к валютам других стран, как это делается в рамках Европейской валютной системы (которую мы вскоре обсудим).

МВФ продолжает выполнять функции по сбору статистики и международ­ному кредитованию, но не стремится более поддерживать фиксированные валют­ные курсы. Роль МВФ как международного кредитора стала особенно важной в свете долгового кризиса стран третьего мира. МВФ вовлечен в процесс оказания помощи развивающимся странам, испытывающим трудности по возврату ссуд западным кредиторам.

Другой важной особенностью нынешней системы является продолжающе­еся ослабление роли золота в международных финансовых сделках. Конвертацию долларов в золото для иностранных центральных банков прекратили не только США, но и МВФ, который с 1970 г. стал выпускать ценные бумаги, заменяющие золото и получившие название специальных прав заимствования (SDR). Подобно золоту в Бреттон-Вудской системе, SDR выполняют функцию валютных резервов. Но в отличие от золота, количество которого определяется новыми месторожде­ниями и объемом добычи, SDR могут создаваться МВФ при возникновении по­требности в дополнительных валютных резервах для развития мировой торговли и экономического роста.

Роль золота в международных расчетах снизилась еще более после отказа МВФ в 1975 г. от практики установления его официальной цены и начала продажи золота (не только МВФ, но и Казначейством США) частным лицам с целью демонетизации. Сегодня цены на золото определяются на свободном рынке. Инве­сторы, желающие спекулировать на нем, могут покупать его и продавать по соб­ственному желанию, подобно ювелирам и дантистам, использующим золото в своей работе.