Зачем изучают теорию денег?

Допустим, из программы вечерних новостей вы узнали о том, что предложение денег снизилось на 4 млрд. долл. Как это может повлиять на процентные ставки по автомобильному кредиту в тот момент, когда вы будете покупать новую спортивную машину? Значит ли это, что в будущем купить дом будет легче или сложнее? Легче или труднее будет вам в следующем году найти работу?

В этой книге мы дадим ответы на подобные вопросы, объясняя роль денег в экономике и исследуя работу финансовых учреждений (банков, страховых компа­ний, взаимных фондов и т. д.) и финансовых рынков (таких, как рынки облигаций, акций или валютные рынки). Финансовые рынки и учреждения не только влияют на вашу повседневную жизнь, но и на прибыль производи­телей, объем выпуска товаров и услуг и даже на экономическое благосостояние Других стран. Всё, что может случиться с денежной массой, финансовыми учрежде­ниями нефинансовыми рынками, имеет огромное значение для наших политиков и даже может решающим образом повлиять на наши выборы. Изучение теории денег, банковского дела и финансовых рынков даст вам возможность понять много интересных моментов. В этой главе мы подробно поговорим об этих моментах и о том, почему они заслуживают внимания.

Деньги, или предложение денег, определяют как «все, что обычно принима­ют в оплату товаров и услуг или в возмещение долгов». Деньги связаны с изменени­ями экономических переменных, которые влияют на всех нас и особенно на состо­яние экономики.

ДЕНЕЖНАЯ МАССА И ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЦИКЛЫ

В 1981—1982 гг. объем производства товаров и услуг в экономике (он называ­ется совокупным выпуском) сократился, число безработных превысило 10 млн. (бо­лее 10% от численности рабочей силы), свыше 25 тыс. фирм обанкротилось. После 1982 г. экономика стала быстро развиваться, и к 1989 г. уровень безработицы (доля незанятого трудоспособного населения) снизился с 10 до 5%. В 1990 г. этот восьми­летний подъем закончился, и в экономике снова начался спад, во время которого безработица превысила 7%. И хотя экономическая конъюнктура с 1991 г. снова начала улучшаться, оживление было очень медленным.

Почему в 1981-1982 гг. экономика переживала спад, затем бум, а начиная с 1990 г. снова спад? Опыт подсказывает, что деньги играют важную роль в формиро­вании экономических циклов — колебаний вверх и вниз объема совокупного выпус­ка экономики. Экономические циклы оказывают на всех нас немедленное и нема­ловажное воздействие. Например, когда объем производства растет, легче найти хорошую работу; когда он падает, поиск работы может быть затруднителен. Темпы роста денежной массы снижались перед началом каждого периода рецессии. В самом деле, в XX столетии каждой рецессии предше­ствовало снижение темпов роста денежной массы. Это обстоятельство доказывает, что изменения объема денежной массы должны быть одной из движущих сил, порождающих колебания в ходе экономических циклов. Однако не за каждым сни­жением темпов роста денежной массы следовала рецессия.

Когда мы будем изучать монетарную теорию, связывающую изменения ко­личества денег с изменениями макроэкономической активности и уровня цен, мы покажем, как деньги могут "влиять на совокупный выпуск.

Денежная масса и инфляция

Лет 30 назад фильм, который вы, возможно, смотрели на прошлой неделе за 7 долл., обошелся бы вам всего в доллар или два. В самом деле, тогда за 7 долл. вы, вероятно, могли бы пообедать, посмотреть кино и купить большую порцию горячего попкорна с маслом. В экономике США за период с 1950 по 1993 г., цены на большинство товаров сейчас гораздо выше, чем в то время. Средняя цена товаров и услуг в экономике называ­ется общим уровнем цен или просто уровнем цен (более точное определение дается в приложении к этой главе). С 1950 по 1993 г. уровень цен повысился более чем в 5 раз. Инфляция, т. е. непрерывный рост уровня цен, влияет на отдельных людей, фирмы и правительство. Обычно в инфляции видят серьезную проблему, которую надо ре­шать, что зачастую и бывает важнейшей заботой политиков и членов правительства. Для того чтобы решить проблему инфляции, нужно кое-что знать о ее причинах.

Чем объясняется инфляция? Как видим, уровень цен и предложение денег изменяются очень схожим образом. Дан­ные показывают, что непрерывное увеличение предложения денег может быть важной причиной роста уровня цен, т. е. того, что мы называем инфляцией.

В странах с наиболее высокими уровнями инфля­ции наблюдаются и высокие темпы роста денежной массы. В Аргентине, к примеру, наблюдалась очень высокая инфляция, и темпы роста денежной массы тоже были высоки. Напротив, в Швейцарии и Германии за тот же период темпы инфляции были очень низкими, и темпы роста денежной массы также оставались низкими.

Подобная закономерность привела лауреата Нобелевской премии в области экономики Милтона Фридмана к знаменитому тезису: «Инфляция всегда и везде есть денежное явление». Этот, тезис подтверждает необходимость изучения денег, так как именно темп роста денежной массы может быть движущей силой инфляции. Мы рассмотрим роль денег в формировании инфляции, когда будем исследовать взаимосвязь изменений количества денег и уровня цен.

 

Денежная масса и процентные ставки

Процентная ставка — это издержки заимствования или цена, уплачиваемая за аренду средств (обычно выражается годовым процентом от суммы, выданной в ссуду). В экономике существует множество различных видов процентных ставок: процент по закладным, процент пб ссудам на приобретение автомобиля; процент­ные ставки по различным типам облигаций. Процентные ставки играют важную роль на самых разных уровнях. На уровне отдельного человека высокие процентные ставки могут заставить отказаться от покупки дома или автомобиля из-за слишком высоких издержек финансирования. Напротив, высокие ставки могут стимулиро­вать ваше желание делать сбережения, поскольку вы можете получить больший процентный доход, если превратите часть своих доходов в сбережения.

На макроуровне процентные ставки воздействуют на экономику в целом, поскольку влияют не только на желание потребителей тратить или сберегать, но и на инвестиционные решения фирм. К примеру, высокие процентные ставки могут стать причиной того, что корпорация отложит строительство нового завода, благо­даря которому появились бы новые рабочие места.

Подобно тому как падают и растут цены, процентные ставки тоже могут колебаться. Начиная с 1960-х гг. колебания процентных ставок в США стали гораз­до больше, чем за всю предшествовавшую историю. Например, ставка до долго­срочным облигациям Казначейства США в 1963 г. составляла 4%, к 1981 г. выросла до 15% и на какое-то время в 1993 г. упала ниже 6%. За предшествовавшие же 30 лет, с 1933 по 1963 г., она колебалась в промежутке от 2 до 5%.

Что означают эти колебания и что является их причиной? Помимо прочих факторов, деньги также играют важную роль в колебаниях процентных ставок. С 1960 по 1970 г. вместе с темпами роста денежной массы повышалась и ставка по долгосрочным облигациям. Однако в 80—90-х гг. связь между ростом денежной массы и процентными ставками была менее четкой. Мы проследим взаимозависимость денежной массы и процентных ставок, когда будем исследовать поведение последних.

 

Проведение денежно-кредитной политики

Деньги могут влиять на многие экономические переменные, важные для нор­мального функционирования экономики, поэтому политики и члены федерального правительства всегда проявляют интерес к проведению денежно-кредитной (монетар­ной) политики, которая сводится к управлению денежной массой и процентными ставками. Организацией, отвечающей за проведение этой политики, в США является Центральный банк - Федеральная Резервная Система (Fed; ФРС). В последующих главах мы рассмотрим, как ФРС может влиять на количество денег в экономике, а затем — как в действительности осуществляется денежно-кредитная политика.

Бюджетный дефицит и монетарная политика

Бюджетный дефицит — это превышение государственных расходов над нало­говыми сборами за какой-то период времени (обычно за год), которое правитель­ство должно финансировать путем заимствования. Бюд­жетный дефицит относительно размеров экономики США достиг своего пика в 1983 г., составив тогда 6% от совокупного выпуска (представленного валовым внут­ренним продуктом — одним из показателей совокупного выпуска, который описы­вается в приложении к этой главе). К 1989 г. бюджетный дефицит снизился до 3% от ВВП, но спустя 4 года вновь повысился более чем на 5%. В последние годы бюджет­ный дефицит стал предметом законодательного регулирования й жестоких баталий между президентом и Конгрессом. Действительно, в 1993 г. голосование в Сенате по пакету предложений президента Клинтона по снижению бюджетного дефицита столь долго не трогалось с мертвой точки, что потребовался решающий голос вице-пре­зидента, дабы пакет прошел законодательное утверждение.

Вы, должно быть, видели и слышали по телевидению или читали в газетах о том, что подобный дефицит нежелателен, поскольку неизбежно ведет к инфляции. Мы проверим правильность этих утверждений, рассмотрев сначала, как влияет фи­нансирование бюджетного дефицита на проведение денежно-кредитной политики, а затем выяснив, почему дефицит может привести к ускорению роста денежной массы и инфляции, а также к повышению процентных ставок.