Ослабление преимуществ в области доходов от использования средств (преимуществ по активам)
Утрата преимуществ в области издержек формирования пассивной части баланса американских банков — лишь одна из причин, по которой они стали менее конкурентоспособны. Помимо этого, банки испытали и ослабление преимуществ в области доходности активной части баланса. Виной тому явились рост рынков коммерческих ценных бумаг и бросовых облигаций, а также секьюритизация.
Там мы показали, что развитие информационных технологий значительно облегчило фирмам выпуск и продажу ценных бумаг непосредственно населению. В результате вместо того чтобы обращаться в банк за краткосрочным кредитом, многие лучшие деловые клиенты банков переключились на рынок коммерческих ценных бумаг ввиду относительной дешевизны привлекаемых таким образом средств. Утрата банками этого конкурентного преимущества станет более очевидной, если учесть, что до 1970 г. объем нефинансовых коммерческих бумаг составлял 5% объема коммерческих и промышленных банковских кредитов, а сегодня — уже 20%.
Распространение паевых фондов денежного рынка также ускорило рост рынка коммерческих ценных бумаг. Поскольку паевым фондам денежного рынка нужно было вкладывать средства в ликвидные высококачественные краткосрочные активы, каковыми были коммерческие ценные бумаги, то рост активов этих фондов до 500 млрд. долл. фактически привел к созданию готового рынка коммерческих бумаг. Это позволило финансовым компаниям, привлекающим средства в основном за счет выпуска коммерческих ценных бумаг, расширить свою деятельность в ущерб банкам. Финансовые компании, которые зачастую выдавали ссуды тем же фирмам, что и банки, увеличили свою долю на рынке по сравнению с банками: до 1980 г. объем кредитов, предоставлявшихся фирмам финансовыми компаниями, составлял около 30% общего объема коммерческих и промышленных кредитов, в то время как сейчас эта цифра уже превысила 60%.
Рост рынка бросовых облигаций также оказал влияние на кредитную деятельность банков, о чем свидетельствует заголовок одной из статей в Wall Streett Journal — «Корпорации идут на рынок бросовых облигаций, чтобы вновь урезать кредитный пирог банков»4. Развитие информационных технологий позволило корпорациям с большей легкостью продавать свои облигации непосредственно населению, минуя банки. Несмотря на то что в 70-х гг. на этот путь вступили корпорации из числа лучших (включенные журналом Fortune в 500 сильнейших), теперь институциональные клиенты и с более низким рейтингом все реже прибегают к услугам банков ввиду того, что имеют доступ на рынок бросовых облигаций.
Кроме того, мы видели, что развитие компьютерных технологий привело к секьюритизации, в рамках которой такие финансовые активы, как банковские ссуды, преобразуются в ценные бумаги, размещаемые на рынке. Компьютеры позволяют и другим финансовым учреждениям выдавать ссуды, поскольку, используя статистические методы, они теперь могут точнее оценивать кредитный риск. При этом компьютеры снизили трансакционные издержки, сделав возможным объединение ссуд в один пакет и продажу их в качестве ценных бумаг. В итоге банки уже не имеют преимуществ в предоставлении ссуд, поскольку риск неплатежа может быть легко оценен с помощью компьютеров. Лишившись прежних преимуществ, банки упустили кредитный рынок, который отошел к другим финансовым учреждениям даже несмотря на то, что сами банки вовлечены в процесс секьюритизации. Секьюритизация стала особой проблемой для учреждений, выдающих ссуды под залог недвижимости, таких, как ссудо-сберегательные ассоциации, поскольку большая часть закладных теперь обращается в ценные бумаги.
Проблемы банковского сектора за пределами США
Различия национальных систем бухгалтерского учета и правил, определяющих порядок раскрытия финансовой информации, затрудняют сравнение состояния банковского сектора в разных странах. Однако можно сказать, что с 1980 г. прибыльность банков упала в США, Великобритании, Австралии и Скандинавских странах.
Даже в таких странах, как Швейцария и Германия, банки столкнулись с рядом трудностей. Например, в январе 1993 г. немецкому банку BfG Bank потребовалось срочно увеличить собственный капитал за счет учредившего его французского банка Credit Lyonnais, поскольку 1992 год принес огромные убытки. Японские банки, занявшие лидирующие позиции на мировом банковском рынке, также сталкиваются с немалыми трудностями. Резкое падение цен на недвижимость в Японии привело к тому, что многие банки потерпели значительные убытки, и среди них — Sumitomo Trust and Banking Company, относящийся к числу крупнейших банков мира. По оценкам независимых экспертов, в 1993 г. объем замороженных кредитов (т. е. кредитов, по которым процент не выплачивается уже более 6 месяцев), выданных японскими банками, превысил 150 млрд. долл. Трудности, с которыми встретились японские банки, привели к снижению масштабов кредитования, и японская банковская федерация даже работала в тот период по антикризисному плану.
США не единственная страна, банки которой столкнулись с более жесткой конкурентной средой, где усиливается вероятность банкротства. Таким образом, проблемы банковского сектора в других странах свидетельствуют о необходимости международного банковского регулирования, которое мы обсудим в следующей главе.
Заключение
Финансовые нововведения, лишившие банки преимуществ в области издержек привлечения средств и в области доходов от ссуд, привели к снижению прибыльности в банковском секторе и сокращению его размеров. Те же технологические силы, которые нанесли ущерб конкурентоспособности банков в США, по всей видимости, действуют и в других странах. Спад в банковском секторе имеет важное значение не только потому, что ведет к существенным изменениям финансовой структуры, но и потому, что именно в результате спада в последние годы среди банков наблюдалось большое число банкротств. Это в свою очередь привело к кризисной ситуации в системе банковского регулирования, к обсуждению которого мы вернемся в следующей главе.