Совокупный спрос с точки зрения кейнсианцев

В последнее время спор о том, как влияет денежно-кредитная политика на совокупный спрос, сосредоточен на следующем вопросе: каким способом она осуществляет свое воздействие — через денежный или кредитный механизм? Де­нежный механизм описан в традиционной кейнсианской модели. В результате дей­ствия этого механизма денежно-кредитная политика (в частности, операции на открытом рынке) изменяет величину банковских депозитов и предложения денег, влияющих на ставку процента, которая в свою очередь воздействует на расходы, а следовательно, и на совокупный спрос. В отличие от денежного подхода, который делает акцент на изменениях в пассивной части банковского баланса (величине депозитов), кредитный подход при описании действия передаточного механизма денежно-кредитной политики концентрируется на изменениях в активной части баланса (на кредитах).

Основная идея кредитного подхода к воздействию денежно-кредитной по­литики на экономику состоит в следующем. Предположим, что ФРС покупает цен­ные бумаги на открытом рынке для стимулирования экономики. Как мы уже отме­чали при обсуждении предложения денег, такие операции на открытом рынке увеличивают объемы кредитования. Банковские кредиты играют особую роль в экономике в силу того, что некоторые заемщики не имеют доступа на кредитные рынки и могут получить ссуду только в банке, поэтому увеличение объемов кредитования даст возможность таким фир­мам и потребителям увеличить свои расходы по сравнению с той суммой, которую они могли бы потратить в отсутствие кредитов, а это приведет к росту совокупного спроса.

Денежный и кредитный подходы к анализу передаточного механизма денеж­но-кредитной политики не исключают друг друга. Рост покупок на открытом рынке увеличивает и предложение денег, и объем кредитов. Это значит, что действуют оба механизма — и кредитный, и денежный. Кредитный механизм важен, посколь­ку он обеспечивает дополнительный канал потенциального влияния денежно-кре­дитной политики. Кроме того, кредитный механизм предполагает, что процентная ставка и предложение денег могут быть не единственными показателями степени жесткости денежно-кредитной политики: такую же роль может выполнять и пока­затель объема банковских ссуд.

В настоящее время идет оживленный спор о сравнительной важности денеж­ного и кредитного механизмов; по этой теме проведено множество новых исследо­ваний. Кредитный механизм еще не полностью изучен, но тем не менее исследо­вание того, как деньги влияют на экономику, позволит нам шире взглянуть на передаточные механизмы, посредством которых денежно-кредитная политика влияет на совокупный спрос.