Управление риском изменения процентных ставок

В 80-х гг. увеличение волатильности процентных ставок заставило банки не­сколько обеспокоиться своей устойчивостью против риска изменения процентных ставок, т. е. риска изменения доходов, вызванного изменениями ставок процента. Для того чтобы увидеть, с чем связан риск изменения процентных ставок, вернем­ся к примеру Первого Национального банка.

В общей сложности чувствительными к изменениям процентных ставок яв­ляются активы на сумму 20 млн. долл., так как ставка процента по ним меняется довольно часто (по крайней мере раз в год), а остальные активы на сумму 80 млн. долл. относятся к активам с фиксированной (постоянной) ставкой, которая не меняется в течение довольно долгого периода времени (более года). У Первого Национального банка 50 млн. долл. пассивов, чувствительных к изменению про­центных ставок, и 50 млн. долл. с фиксированной ставкой. Предположим, что став­ка процента возрастает на 5 процентных пунктов, скажем, с 10 до 15%. В таком случае доход по активам возрастет на 1 млн. долл. (= 5% х 20 млн. долл.), в то время как платежи по обязательствам — на 2,5 млн. долл. (= 5% х 50 млн. долл.). В этом случае прибыль Первого Национального банка сокращается на 1,5 млн. долл. (= 1 млн. долл. — 2,5 млн. долл.). И наоборот, если процентные ставки упадут на 5 процентных пунктов, то аналогичными рассуждениями можно показать, что прибыль Первого Национального банка возрастет на 1,5 млн. долл. Этот пример свидетельствует о следующей зависимости: если объем чувствительных к изменениям процентных ставок пассивов банка больше, чем объем аналогичных активов, то рост процент­ных ставок приведет к уменьшению прибыли банка, а падение процентных ставок увеличит ее.

Анализ расхождений и длительности

Чувствительность прибыли банка к изменениям процентных ставок можно измерять и непосредственно путем анализа расхождений (разрывов), в рамках которого сумма пассивов, чувствительных к изменению процентных ставок, вы­читается из суммы чувствительных к изменению процентных ставок активов. В нашем примере расхождение составляет -30 млн. долл. (= 20 млн. долл. — 50 млн. долл.). Умножая размер расхождения на величину изменения процентных ставок, можно сразу же узнать, каково будет изменение прибыли банка. Например, в случае роста процентных ставок на 5 процентных пунктов прибыль изменится на 5% х (-30 млн. долл.), т. е. —1,5 млн. долл., на что мы и получили ранее.

Этот метод называется базовым анализом расхождений и может быть усовер­шенствован по двум направлениям. Очевидно, что не все активы и пассивы с фиксированными процентными ставками имеют одни и те же дроки погашения. Первое усовершенствование — метод интервалов — позволяет измерять расхождение по нескольким интервалам погашения; в этом случае влияние изменения процент­ных ставок может рассматриваться на несколько лет вперед. Второе усовершенствова­ние называют стандартизованным анализом расхождений, он учитывает чувстви­тельность разных статей активов и пассивов к изменению процентных ставок.

Альтернативный метод оценки риска изменения процентных ставок сводит­ся к анализу длительности, в рамках которого изучается чувствительность рыноч­ной стоимости активов и пассивов банка к изменению процентных ставок. Анализ длительности основан на понятии длительности, введенном Маколэем; она опре­деляет среднюю длительность потока платежей поданной ценной бумаге.

Анализ длительности оперирует средней длительностью банковских активов и пассивов и позволяет увидеть, как собственный капитал банка реагирует на изменение процентных ставок. Возвращаясь к примеру Первого Национального бан­ка, предположим, что средняя длительность его активов составляет 3 года (т. е. сред­няя продолжительность потока платежей по ним составляет 3 года), а средняя дли­тельность его пассивов — 2 года. Кроме того, пусть величина активов Первого Наци­онального банка составляет 100 млн. долл., а сумма его обязательств — 90 млн. долл., т. е. капитал банка равен 10% от величины активов. При росте процентных ставок на 5 процентных пунктов рыночная стоимость активов банка упадет на 15% (= —5% х хЗ года), т. е. снизится на 15 млн. долл. Однако рыночная стоимость обязательств упадет на 10% (= -5% х 2 года), что составит 9 млн. долл. В итоге собственный капитал (рыночная стоимость разницы между активами и обязательствами) умень­шается на 6 млн. долл., т. е. на 6% от исходной величины активов. Аналогичным образом, снижение процентных ставок на 5 процентных пунктов повысит соб­ственный капитал Первого Национального банка на 6% от исходной величины его активов.

Как показывает наш пример, и анализ длительности, и анализ расхождений указывают на то, что Первый Национальный банк пострадает от роста процентных ставок и выиграет от их падения. По этой причине анализы длительности и расхож­дений дают возможность управляющему банком оценить степень подверженности банка риску изменения процентных ставок.