Количественная теория денег

В то же время Фишер разрабатывал свою количественную теорию спроса на деньги, группа экономистов из Кембриджа (Англия), в числе которых были Аль­фред Маршалл (Alfred Marshall) и Артур Сесиль Пигу (Arthur Cecil Pigou), зани­малась исследованиями в этой же области. И хотя их разработки привели к уравне­нию, аналогичному уравнению Фишера (М = к х PY), подход к проблеме был совершенно иным. Вместо того чтобы изучать спрос на деньги в зависимости от объема трансакций и институционального фактора, ученые из Кембриджа зада­лись вопросом: сколько денег люди хотят держать на руках при определенных обстоятельствах? В кембриджской модели им предоставлялась некоторая свобода решать, сколько денег нужно хранить на руках независимо от институциональных ограничений, в частности от возможности использования кредитных карточек. Та­ким образом, кембриджский подход не исключал изменения спроса на деньги под влиянием ставки процента.

Экономисты кембриджской школы выделяли два свойства денег, побужда­ющие людей иметь их на руках.

1. Средство обмена. Деньги функционируют в качестве средства обмена, кото­рое люди используют при осуществлении сделок. Экономисты кембриджской шко­лы согласились с Фишером в том, что спрос на деньги связан с объемом транс­акций (но определяется не только им) и что трансакционная составляющая спроса на деньги пропорциональна номинальному ВВП.

2. Средство сохранения богатства. То, что деньги являются средством сохра­нения богатства, привело кембриджских ученых к предположению, что спрос на деньги зависит и от размеров богатства. При увеличении богатства человеку необ­ходимо воплощать его в дополнительных активах, одним из которых являются деньги. Экономисты кембриджской школы считали, что богатство в номинальном выражении пропорционально номинальному ВВП. Из этого следовало, что та составляюшая спроса на деньги, которая определяется фактором богатства, также пропорциональна номинальному ВВП.

Ученые пришли к выводу, что спрос на деньги должен быть пропорционален номинальному ВВП, и выразили функцию спроса на деньги следующим образом:

М" = к х PY,

где к — коэффициент пропорциональности.

Данное уравнение выглядит аналогично уравнению (3), из чего можно было бы сделать вывод, будто кембриджская группа согласилась с Фишером в том, что ставка процента не играет роли в формировании спроса на деньги в краткосрочном периоде. Однако это не так.

Экономисты кембриджской школы часто рассматривали к как константу и были согласны с Фишером в том, что номинальный ВВП определяется объемом денежной массы, однако согласно их модели потребители могли сами решать, сколько денег им держать на руках. Это допускалось, для того, чтобы к могло колебаться в краткосрочном периоде, поскольку решения об использовании денег в качестве способа хранения богатства зависят от ожидаемой доходности других активов, которые также выполняют функцию средства сохранения богатства. Таким образом, при изменении характеристик других активов к тоже может измениться. Это различие между подходами Фишера и кембриджской группы кажется незначительным, но, как мы увидим дальше, Джон Мейнард Кейнс (John Maynard Keynes) (более поздний представитель кембриджской школы) развил кембриджский подход и пришел к выводу, радикально отличающемуся от положений количественной теории, а именно: процентная ставка оказывает существенное влияние на спрос на деньги.

Подводя итог, можно сказать, что Ирвинг Фишер и кембриджская группа разработали классический подход к спросу на деньги, в котором спрос на деньги пропорционален национальному доходу. Однако эти подходы расходятся в следу­ющем: Фишер придавал особое значение технологическим факторам и ис­ключал любую возможность изменения спроса на деньги в краткосрочном периоде под действием ставки процента, то в рамках кембриджского подхода большое внимание уделялось влиянию ставки процента.