Обязательное резервирование
Что касается изменения резервных требований, то было высказано два противоположных предложения. В одном случае предлагается полностью отказаться от обязательного резервирования, а во втором — установить норму обязательного резервирования на уровне 100% от суммы депозитов.
Можно ли отменить обязательное резервирование? Центральные банки большинства стран снижают нормы обязательного резервирования, а в некоторых из них оно полностью отменено. Если бы вам был известен только простой депозитный мультипликатор, то вы могли бы подумать, будто отказ от обязательного резервирования приведет к бесконечно большому предложению денег. Однако согласно более сложной модели предложения денег подобные доводы оказываются неверными. Банки по-прежнему стремятся хранить резервы, чтобы обезопасить-себя от оттока депозитов, и, кроме того, существует еще и спрос на наличные деньги. Эти факторы и ограничивают объем предложения денег.
Причина, по которой обязательное резервирование имеет смысл сохранить, связана с тем, что его существование обеспечивает большую стабильность денежного мультипликатора и, следовательно, более качественный контроль над предложением денег. Ввиду того что эмпирических данных, подтверждающих или опровергающих целесообразность такого рода реформы, не очень много, вопрос о ней по-прежнему остается открытым.
Может ли норма обязательного резервирования быть равной 100%? Предлагая отказаться от практики предоставления кредитов по учетной ставке, М. Фридман Одновременно выступал за установление нормы обязательного резервирования на уровне 100% от суммы депозитов5. При обязательном 100% резервировании предложение денег окажется полностью контролируемым ФРС, потому что будет совпадать с денежной базой. Преимущества этого предложения очевидны, но налицо и несколько важных недостатков. Банки не смогут больше выдавать кредиты, поскольку, отчисляя 100% от суммы депозитов в фонд обязательного резервирования, лишатся избыточных резервов. Кредиты будут выдавать другие финансовые посредники.
Подобная реорганизация банковского сектора может оказаться слишком дорогостоящей, а кроме того, другие финансовые посредники, на которых не распространяются резервные требования, смогут разработать способы привлечения средств, аналогичные по сути открытию чековых счетов. ФРС, возможно, и удовлетворится полным контролем над официальным предложением денег, но экономически значимое предложение денег окажется даже менее контролируемым, поскольку будет зависеть от деятельности небанковских финансовых посредников. Вдобавок контроль ФРС над финансовой системой еще более ослабнет, потому что вся кредиторская деятельность сосредоточится в руках финансовых учреждений, которые освобождены от выполнения резервных требований.