Функция финансовых рынков

Изобретательница Инетт придумала экономичный робот, способный уби­рать дом (даже мыть окна), косить газоны и мыть машину, но у нее нет средств для запуска своего изобретения в производство. Вдовец Вальтер — владелец огромных сбережений, которые они с женой копили много лет. Если бы мы могли свести вместе Инетт и Вальтера, и Вальтер предоставил бы свои средства в распоряжение Инетт, то ее робот увидел бы свет, и от этого выиграла бы экономика: мы жили бы в более чистых домах, и наши сверкающие автомобили стояли бы на прекрасней­ших лужайках перед домом.

Финансовые рынки (рынки акций и облигаций), а также финансовые по­средники (банки, страховые компании, пенсионные фонды) призваны сводить вместе таких людей, как Инетт и Вальтер, путем перекачки средств от тех, у кого наблюдается, их избыток (Вальтер), к тем, у кого их не хватает (Инетт). Можно привести и более жизненные примеры: например, компания Apple разрабатывает улучшенный компьютер и ей нужны средства для продвижения его на рынок; мест­ным органам власти требуются средства для строительства новой дороги или шко­лы. Хорошо работающие финансовые рынки и финансовые посредники нужны для улучшения нашего экономического благосостояния, они играют решающую роль в экономике страны.

Для уяснения влияния финансовых рынков и финансовых посредников на экономику мы должны в первую очередь хорошо представлять себе в общих чертах их структуру и деятельность. В данной главе мы узнаем об основных финансовых посредниках и инструментах финансового рынка, а также рассмотрим принципы регулирования финансовых рынков.

Финансовые рынки осуществляют естественную экономическую функцию перекачки средств от людей, накопивших некоторый излишек за счет того, что тратили меньше, чем зарабатывали, к людям, испытывающим нехватку средств, поскольку им нужно потратить больше того, что составляет их доход. Те, кто накопил сбережения и теперь отдает средства в долг, кредиторы-сберегатели, изображены слева, а те, кто должен зани­мать средства для финансирования своих затрат, заемщики-расходователи; — спра­ва. Основными кредиторами-сберегателями выступают не только домохозяйства, но и предприятия, и правительство (в частности, центральные и местные органы власти), равно как иностранцы и их правительства, которые тоже иногда обнару­живают у себя избыточные средства и отдают их в ссуду. Наиболее важными заемщиками-расходователями являются фирмы и государство (особенно федеральное правительство), но и домохозяйства, и иностранные граждане также берут кредиты для покупки, например, машин, мебели, домов. Стрелками показано, что средства перетекают от кредиторов-сберегателей к заемщикам-расходователям двумя основ­ными путями.

При прямом, или непосредственном, финансировании (нижний путь) заем­щики берут ссуду непосредственно у кредиторов на финансовых рынках, продавая им ценные бумаги (или иначе — финансовые инструменты), которые представляют собой требования части будущих доходов или активов заемщика. Если для того, кто приобретает ценные бумаги, они становятся активами, то для продавца (эмитента) они являются пассивами (обязательствами или просто долгами). К примеру, если компании General Motors (GM) необходимо провести заем средств для оплаты но­вого цеха по производству компьютеризированных машин, то она может занять их у сберегателя, продав ему облигацию — долговую ценную бумагу, согласно кото­рой компания обязуется периодически произюдить выгшаты в течение определенного промежутка времени.

Почему перелив средств от тех, кто их сберегает, к тем, кто может ими распорядиться с умом, так важен для экономики? Ответ прост: люди, осуществля­ющие сбережения, и люди, обладающие возможностями для осуществления вы­годных вложений, т. е. предприниматели, — это зачастую не одни и те же лица. Давайте поразмышляем на эту тему с точки зрения обычного человека. Предположим, в нынешнем году вы сберегли 1 тыс. долл., но из-за отсутствия финансовых рынков вы не имеете возможности ссужать деньги, а кто-то другой — занимать их. Если вы не можете инвестировать деньги, чтобы получать доход от своих сбережений, вам остается лишь держать эту тысячу долларов при себе, не получая на нее никаких процентов. Однако плотник Карл нашел бы производительное применение вашим деньгам. Он может купить на них новые инструменты, которые сократят время, необ­ходимое ему для постройки дома, и, таким образом, позволят получить за год допол­нительно 200 долл. Если бы вы могли договориться с Карлом и одолжить ему тысячу долларов за плату (процент), составляющую 100 долл. в год, то вы оба только выигра­ли бы: лично вы получили бы 100 долл. по прошествии года за свою тысячу (вместо нулевого дохода), а Карл заработал бы за год на 100 долл. больше (дополнительные 200 долл. в год за вычетом 100 долл. платы за использование этих средств).

В отсутствие финансовых рынков вы и плотник Карл никогда бы, вероятно, не встретились. Без финансовых рынков трудно осуществить передачу средств от людей, у которых нет инвестиционных возможностей, к тем, у кого такие возмож­ности имеются. То есть вы оба не имели бы никаких шансов изменить статус-кво, и обоим от этого было бы только хуже. Таким образом, финансовые рынки существенно способствуют достижению экономической эффективности.

Существование финансовых рынков имеет свои преимущества и в том слу­чае, если кто-то берет деньги в долг, но не для того чтобы увеличить производство, а с другой целью. Скажем, вы недавно женились (вышли замуж), у вас хорошая работа и вы хотите купить дом. Вы получаете хорошую зарплату, но поскольку вы только начали работать, еще не успели скопить сколько-нибудь приличную сумму. Через какое-то время у вас не будет проблем с тем, чтобы накопить сумму, доста­точную для покупки дома, о котором вы мечтали, но к тому моменту вы будете уже слишком стары, чтобы получить от него полное удовлетворение. В отсутствие фи­нансовых рынков у вас нет выбора: вы не можете приобрести дом и вынуждены жить в своей крохотной квартире.

Если бы существовали финансовые рынки и люди, сделавшие сбережения, могли бы ссудить вам деньги на покупку дома, то вы были бы более чем счастливы даже выплатить им определенный процент, но получить в собственность дом, буду­чи еще достаточно молодым, чтобы насладиться своим приобретением в полной мере. Позже, когда у вас окажется достаточно средств, вы вернули бы долг. В итоге выиграли бы и вы, и те люди, которые одолжили вам деньги: они получили бы определенный процент, чего не случилось бы, если бы финансовых рынков не существовало.

Теперь нам ясно, почему финансовые рынки играют такую важную роль в экономике. Они позволяют средствам людей, чьи инвестиционные возможности ог­раничены, перейти к тем, у кого такие возможности есть. Таким образом, финансо­вые рынки вносят свой вклад в повышение производительности и эффективности экономики в целом. Они также непосредственно улучшают благосостояние потреби­телей, позволяя им лучше распределять во времени свои покупки. Благодаря финан­совым рынкам молодые люди могут получить средства для приобретения всего необ­ходимого им, причем могут легко позволить себе это, не дожидаясь, пока накопится вся сумма, необходимая для покупки. Функционирующие финансовые рынки эффек­тивно улучшают экономическое благосостояние каждого человека в обществе.