Роль доверия в борьбе с инфляцией

В начале 80-х гг. администрация Рейгана подвергалась жесткой критике. создание огромного бюджетного дефицита в результате снижения налогов. В рамках кейнсианской модели мы обычно рассматриваем снижение налогов в качестве фактора, стимулирующего совокупный спрос и совокупный выпуск. Могло ли ожидание большого бюджетного дефицита усугубить спад 1981-1982 гг. после того, как ФРС стала проводить антиинфляционную денежно-кредитную политику?

Некоторые экономисты отвечают на этот вопрос утвердительно, приводя в качестве подтверждения графики. Они утверждают, что при большом дефиците бюджета население вряд ли поверит в намерения ФРС проводить последовательную антиинфляцион­ную политику. Следовательно, кривая совокупного предложения сдвинется в поло­жение AS,. А когда в 1980-1981 гг. ФРС действительно стала сдерживать рост денежной массы (кривая совокупного спроса благодаря это­му осталась на уровне AD) и допустила повышение процентных ставок, то точка равновесия сместилась в положение 2', что повлекло за собой рост безработицы. Как и предсказывает наша модель, темпы инфля­ции снизились до 5% к концу 1982 г., но и плата за это была высока: безработица достигла своего пика и составила 10,7%.

А к чему бы могла привести антиинфляционная политика, если бы администра­ция Рейгана пыталась сократить бюджетный дефицит, вместо того чтобы увеличивать его путем снижения налогов? Вместо смещения в положение 2' точка равновесия могла бы сдвинуться в положение 2" или в точку 1, если верна неоклассическая модель. Тогда мы имели бы еще более быстрое сокращение инфляции и меньшие потери объема выпуска. Неудивительно, что некоторые эконо­мисты так враждебно настроены по отношению к бюджетной политике Рейгана.

Рейган был не единственным главой государства, при котором наблюдался большой бюджетный дефицит в период проведения антиинфляционной политики. Маргарет Тэтчер, глава британского правительства, прошла через это до Рейгана, и некоторые экономисты, такие, например, как Томас Сарджент, утверждают, что «наградой» за проводившуюся ее кабинетом политику стал скачок безработицы в Британии на беспрецедентный уровень.

Несмотря на то что многие экономисты сходятся в том, что антиинфляцион­ной программе ФРС недоставало доверия населения, особенно в начальном пери­оде, не все они согласны с тем, что дефицит бюджета был причиной подрыва доверия. Вывод о том, что именно бюджетный дефицит во время правления Рейгана усилил спад 1981—1982 гг., остается спорным. .