Интернационализация финансовых рынков

Процесс интернационализации финансовых рынков все более расширяется. Американские финансовые рынки были намного крупнее зарубежных, однако в последние годы доминирование американских рынков стало ослабевать. Резкий рост зарубежных финансовых рынков явился результатом значительного увеличения объе­ма сбережений в других странах, например в Японии, и ослабления ограничений, сдерживавших развитие зарубежных финансовых рынков, что позволило им расши­рить область своей деятельности. Американские корпорации и банки теперь все больше и больше черпают ресурсы на зарубежных финансовых рынках, и амери­канские инвесторы часто стремятся делать вложения за рубежом. Аналогично это­му, иностранные корпорации также обращаются за средствами к американским гражданам, а инвестиционная активность иностранных граждан в США все более усиливается. Анализ международного рынка облигаций и мирового рынка акций даст нам картину происходящей глобализации финансовых рынков.

Международный рынок облигаций и еврооблигации

Традиционным инструментом международного рынка облигаций являются так называемые международные облигации. Они продаются за границей, а их сто­имость выражается в денежных единицах той страны, в которой они продаются. Например, если шведская автомобильная компания «Вольво» (Volvo) продает свои облигации в США за доллары, то эти облигации будут отнесены к международным. Международные облигации в течение долгого времени были важным инструмен­том международного рынка капиталов. Стоит заметить, что финансирование стро­ительства огромной доли железных дорог США в XIX в. производилось за счет про­дажи международных облигаций в Великобритании.

Сравнительно недавним нововведением на международном рынке облигаций явились еврооблигации, т. е. облигации, стоимость которых выражается в валюте, не являющейся денежной единицей страны, где Эти облигации продаются. Примером еврооблигации может служить облигация, продаваемая за американские доллары в Лондоне. В настоящее время свыше 80% облигаций, эмитирующихся на междуна­родном рынке облигаций, составляют еврооблигации, и рынок этих ценных бумаг стремительно развивается. В итоге рынок еврооблигаций стал более популярным источником средств, чем американский рынок корпоративных облигаций.

Мировые фондовые рынки

До недавних пор американский фондовый рынок намного превосходил по своим размерам все остальные фондовые рынки мира, однако значение иностран­ных фондовых рынков постоянно росло. В настоящее время США уже не так проч­но удерживают первое место: начиная с середины 80-х гг. объем акций, продаю­щихся в Японии, время от времени превышает объем акций, продающихся в США. Рост доходности иностранных акций привел в США к развитию паевых фондов, специализирующихся на торговле иностранными акциями. Американские инвес­торы теперь уделяют внимание не только промышленному индексу Доу-Джонса, но и зарубежным фондовым индексам, например Nikkei 225 (Токио) и Financial Times-100 (Лондон).

Интернационализация финансовых рынков оказывает огромное влияние на США. Иностранцы, в частности японцы, не только предоставляют свои сред­ства американским корпорациям, но и помогают финансировать солидную долю бюджетного дефицита федерального правительства. При отсутствии этих средств американская экономика в 80-е и 90-е гг. развивалась бы намного медленнее. Интернационализация финансовых рынков ведет также к росту интегрирован­ности мировой экономики, благодаря которой расширяются товарные и техно­логические потоки между странами. В последующих главах мы приведем много примеров, показывающих, какую важную роль играют международные факто­ры в экономике страны.