Интернационализация финансовых рынков
Процесс интернационализации финансовых рынков все более расширяется. Американские финансовые рынки были намного крупнее зарубежных, однако в последние годы доминирование американских рынков стало ослабевать. Резкий рост зарубежных финансовых рынков явился результатом значительного увеличения объема сбережений в других странах, например в Японии, и ослабления ограничений, сдерживавших развитие зарубежных финансовых рынков, что позволило им расширить область своей деятельности. Американские корпорации и банки теперь все больше и больше черпают ресурсы на зарубежных финансовых рынках, и американские инвесторы часто стремятся делать вложения за рубежом. Аналогично этому, иностранные корпорации также обращаются за средствами к американским гражданам, а инвестиционная активность иностранных граждан в США все более усиливается. Анализ международного рынка облигаций и мирового рынка акций даст нам картину происходящей глобализации финансовых рынков.
Международный рынок облигаций и еврооблигации
Традиционным инструментом международного рынка облигаций являются так называемые международные облигации. Они продаются за границей, а их стоимость выражается в денежных единицах той страны, в которой они продаются. Например, если шведская автомобильная компания «Вольво» (Volvo) продает свои облигации в США за доллары, то эти облигации будут отнесены к международным. Международные облигации в течение долгого времени были важным инструментом международного рынка капиталов. Стоит заметить, что финансирование строительства огромной доли железных дорог США в XIX в. производилось за счет продажи международных облигаций в Великобритании.
Сравнительно недавним нововведением на международном рынке облигаций явились еврооблигации, т. е. облигации, стоимость которых выражается в валюте, не являющейся денежной единицей страны, где Эти облигации продаются. Примером еврооблигации может служить облигация, продаваемая за американские доллары в Лондоне. В настоящее время свыше 80% облигаций, эмитирующихся на международном рынке облигаций, составляют еврооблигации, и рынок этих ценных бумаг стремительно развивается. В итоге рынок еврооблигаций стал более популярным источником средств, чем американский рынок корпоративных облигаций.
Мировые фондовые рынки
До недавних пор американский фондовый рынок намного превосходил по своим размерам все остальные фондовые рынки мира, однако значение иностранных фондовых рынков постоянно росло. В настоящее время США уже не так прочно удерживают первое место: начиная с середины 80-х гг. объем акций, продающихся в Японии, время от времени превышает объем акций, продающихся в США. Рост доходности иностранных акций привел в США к развитию паевых фондов, специализирующихся на торговле иностранными акциями. Американские инвесторы теперь уделяют внимание не только промышленному индексу Доу-Джонса, но и зарубежным фондовым индексам, например Nikkei 225 (Токио) и Financial Times-100 (Лондон).
Интернационализация финансовых рынков оказывает огромное влияние на США. Иностранцы, в частности японцы, не только предоставляют свои средства американским корпорациям, но и помогают финансировать солидную долю бюджетного дефицита федерального правительства. При отсутствии этих средств американская экономика в 80-е и 90-е гг. развивалась бы намного медленнее. Интернационализация финансовых рынков ведет также к росту интегрированности мировой экономики, благодаря которой расширяются товарные и технологические потоки между странами. В последующих главах мы приведем много примеров, показывающих, какую важную роль играют международные факторы в экономике страны.