Факторы, влияющие на валютный курс в долгосрочном периоде

Согласно нашей модели, на валютный курс влияют относительный уро­вень цен и некоторые дополнительные факторы. В долгосрочном периоде можно выделить четыре основных фактора: относительный уровень цен, квоты и тари­фы, предпочтение товаров отечественного производства иностранным товарам и производительность. Проверим, как каждый из этих факторов влияет на валют­ный курс при неизменных остальных.

Основные рассуждения лежат в рамках простой идеи: все, что увеличивает спрос на товары отечественного производства относительно иностранных това­ров, ведет к удорожанию национальной валюты, поскольку отечественные това­ры будут хорошо продаваться даже при повышении стоимости национальной валюты. Аналогично этому, все, что увеличивает спрос на иностранные товары относительно товаров отечественного производства, ведет к удешевлению наци­ональной валюты, поскольку отечественные товары найдут сбыт лйщь в том слу­чае, если стоимость национальной валюты понизится.

Относительные уровни цен Согласно теории ППС, когда растут цены на товары американского производства (при неизменных ценах на иностранные то­вары), то спрос на них падает, и доллар дешевеет до такого уровня, который необходим, чтобы американские товары по-прежнему хорошо продавались. И наоборот, если повышаются цены на японские товары, а относительная цена американских товаров падает, то спрос на американские товары возрастает и доллар дорожает, поскольку американские товары будут хорошо продаваться и при более высокой стоимости национальной валюты. В долгосрочном периоде рост национального уровня цен (относительно уровня цен за рубежом) приводит к уде­шевлению национальной валюты, а падение национального относительного уровня цен — к удорожанию национальной валюты.

Тарифы и квоты Такие препятствия для свободной торговли, как тарифы (налоги на импортируемые товары) и квоты (ограничения на количество ввози­мой иностранной продукции), могут повлиять на валютный курс. Предположим, США устанавливают тариф или квоту на японскую сталь. Эти торговые барьеры увеличивают спрос на американскую сталь, и доллар начинает дорожать, по­скольку американская сталь по-прежнему хорошо продается даже при более вы­сокой стоимости доллара. Тарифы и квоты приводят к удорожанию национальной валюты в долгосрочном периоде.

Предпочтение товаров отечественного производства иностранным товарам. Если у японцев* разовьется аппетит на американские товары, скажем, на апель­сины из Флориды или на американские фильмы, то увеличившийся спрос на них (спрос на экспорт) подтолкнет доллар к удорожанию, поскольку американские товары по-прежнему будут хорошо продаваться даже при более высокой стоимо­сти доллара. Аналогично этому, если американцам японские автомобили будут нравиться больше, чем американские, то возросший спрос на японские товары (спрос на импорт) приведет к удешевлению доллара. Увеличение спроса на наци­ональный экспорт приводит в долгосрочном периоде к удорожанию национальной валюты; и наоборот, увеличение спроси на импорт приводит к удешевлению наци­ональной валюты.

Производительность Если производительность в стране повышается по сравнению с другими странами, то фирмы в этой стране могут снизить цены на товары внутреннего производства относительно иностранных и по-прежнему по­лучать прибыль. В результате спрос на отечественные товары возрастет, и нацио­нальная валюта начнет дорожать, поскольку национальные товары будут по-пре­жнему хорошо продаваться даже при более высокой стоимости национальной валюты. Если, однако, по производительности эта страна отстает от других, ее товары становятся относительно более дорогими, и валюта начинает дешеветь. В долгосрочном периоде, при повышении производительности в данной стране от­носительно других стран, ее валюта дорожает.