Факторы, определяющие спрос на активы

Напомним, что под активом понимается предмет собственности, имеющий стоимостную оценку. Столкнувшись с проблемой выбора между приобретением одного

или нескольких активов, потенциальный инвестор принимает во внимание следующие факторы:

Совокупные ресурсы, которыми инвестор располагает.

Ожидаемая доходность (доходность, ожидаемая в следующем периоде) данного актива в сравнении с альтернативными видами активов.

Риск (степень неопределенности, присущей активу) данного актива в сравнении с альтернативными видами активов.

Ликвидность (легкость и быстрота, с которыми актив можно превратить в наличные деньги) данного актива в сравнении с альтернативными видами активов.

Совокупные ресурсы

При росте ресурсов, как правило, увеличивается объем активов, на которые экономические субъекты предъявляют спрос.

Степень реакции спроса на активы при изменении ресурсов измеряется

эластичностью спроса по ресурсам. Показатель (коэффициент) эластичности (кэ)

отражает взаимосвязь между изменением величины спроса на данный актив и изменением совокупных ресурсов:

к _ изменение величины спроса (в%)

изменение величины ресурсов (в %)

Активы можно разделить на две категории в зависимости от значения коэффициента эластичности. Актив считается необходимым, если эластичность спроса по ресурсам на него меньше единицы. Спрос на данные активы падает относительно объема ресурсов при росте последних (например, наличные деньги и чековые счета). Актив считается роскошью, если эластичность спроса по ресурсам на него выше 1, т. е. объем вложений в данные активы растет относительно размера ресурсов (например, акции).

Эффект изменения величины спроса на актив под влиянием изменения ресурсов можно сформулировать следующим образом: при прочих равных условиях рост ресурсов увеличивает объем спроса на актив, причем увеличение объема спроса больше в том случае, когда актив является роскошью, и меньше, если актив относится к активам первой необходимости.

Ожидаемая доходность

При принятии решения о приобретении актива имеет значение то, какой представляется его будущая доходность.

Если при прочих равных условиях ожидаемая доходность активов, например облигаций компании А, возрастает относительно ожидаемой доходности других активов, то указанные активы выглядят более привлекательными, что должно выразиться в росте объема спроса на них.

Данная ситуация может наблюдаться в следующих случаях:

- если ожидаемая доходность облигаций компании А возрастает, в то время как доходность альтернативного актива, например акций компании Б, остается неизменной;

- если доходность альтернативного актива (акций Б) падает, в то время как доходность облигаций А остается неизменной

- если доходность альтернативного актива (акций Б) растет в меньшей степени, чем доходность облигаций А.

Таким образом, увеличение ожидаемой доходности данного актива относительно ожидаемой доходности альтернативного актива, при прочих равных условиях, увеличивает объем спроса на этот актив.